昔日網(wǎng)紅按摩儀品牌SKG母公司——未來穿戴健康科技股份有限公司的網(wǎng)紅IPO夢，終究還是按摩碎了。

　　近日，儀難深交所下文終止對未來穿戴首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市審核的過氣命決定，這家請來王一博等流量明星代言，網(wǎng)紅并于2022年6月27日遞交創(chuàng)業(yè)板上市申請文件的按摩公司，在連續(xù)4次遞表沖擊IPO后，儀難還是過氣命按下了“終止鍵”。

　　一個值得注意的網(wǎng)紅細(xì)節(jié)是，未來穿戴創(chuàng)始人劉杰夫婦持股比例超過93.07%，按摩但在2020年至2022年準(zhǔn)備上市期間，儀難該公司共進行了5輪分紅，過氣命累計分紅金額達3.65億元，網(wǎng)紅其中多個年份分紅金額，按摩比同期歸母凈利潤還要高。

　　一邊是謀求上市，一邊是實控人匆忙套現(xiàn)，此番舉動令人費解。而拋開資本層面，SKG也頻頻因為產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、性能不及預(yù)期、銷量下滑等問題見諸報端。

　　IPO后終止背后，不被監(jiān)管看好的SKG母公司，究竟有著哪些不被認(rèn)可的消極面?

　　年輕人的朋克養(yǎng)生，退潮了

　　未來穿戴股份有限公司成立于2007年，主要以白色家電為主業(yè)。直到2016年，伴隨著公司首款頸椎按摩儀推出并成為暢銷產(chǎn)品，公司開始逐漸退出小家電行業(yè)，專注于智能可穿戴健康產(chǎn)品領(lǐng)域。

　　一方面，隨著人們的生活節(jié)奏加快、職場人士工作強度加大等現(xiàn)象引發(fā)的頸椎、腰部、眼部疲勞及肌肉酸痛等一系列健康問題出現(xiàn)，中青年群體對健康的關(guān)注度開始提高。另一方面，受90后等年輕消費群體“朋克養(yǎng)生”觀念影響，不少年輕群體開始熱衷于購買頸椎按摩儀、眼部按摩儀以及腰部按摩儀等可穿戴健康產(chǎn)品，而SKG品牌，也成了紅利的受益者。

　　到2019年，SKG登上了頸椎按摩儀品類的寶座。隨后，到2021年12月，嘗到甜頭的未來穿戴股份有限公司，開始將目光瞄向資本市場，同中信建投(26.460. 0.00. 0.00%)證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議開啟上市之旅，意圖成為倍輕松(35.280. 0.00. 0.00%)之后的又一便攜按摩儀上市公司。

　　然而，好景不長，隨著不少消費者在跟風(fēng)購買了SKG頸椎按摩儀后，發(fā)現(xiàn)用了一兩次后就去“吃灰”了，同時，還是一些消費者發(fā)現(xiàn)按摩儀使用體驗感不佳或效果作用不明顯，甚至出現(xiàn)使用后輕燙傷等問題，年輕消費群體對于按摩儀的消費欲，也開始趨于理性。

(2022年3月，有消費者在黑貓投訴發(fā)布內(nèi)容稱，SKG頸部按摩儀把脖子燙傷)

　　反映到產(chǎn)品銷量上，頸椎按摩儀作為未來穿戴的核心產(chǎn)品，銷量也從2020年的471.08萬件，下滑至2022年237.72萬件，兩年時間內(nèi)下降幅度高達49.57%。公司可穿戴健康產(chǎn)品綜合銷量也從2020年496.99萬件，下降至2022年的370.26萬件，降幅達25.50%。

　　受此影響，未來穿戴的營收、凈利潤也開始呈現(xiàn)出雙降現(xiàn)象。根據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，公司的營收分別為9.91億元、10.60億元和9.05億元，其間營收增速分別為25.13%、6.96%和-14.62%;凈利潤分別為1.43億元、1.32億元和1.15億元，連續(xù)3年呈下降趨勢。

　　同樣，SKG的老對手倍輕松，也在2021年上市后，出現(xiàn)了虧損現(xiàn)象。據(jù)倍輕松2022年年報顯示，倍輕松營業(yè)收入為8.96億元，同比下降幅度為24.69%;歸母凈利潤為-1.24億元;歸母扣非后凈利潤為-1.31億元。

　　對此，有經(jīng)營超3萬臺共享按摩椅產(chǎn)品的按摩產(chǎn)品經(jīng)銷人員對新浪科技介紹道，“按摩儀這一類產(chǎn)品市場需求短時間可以被瞬間激發(fā)，但是需求還是沒那么多，不夠剛需而且缺乏復(fù)購，漂亮的數(shù)據(jù)難以持續(xù)，當(dāng)大環(huán)境不好的時候，這類可有可無的產(chǎn)品，買單的用戶便會減少。”

　　此外，資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟觀察家梁振鵬也評價指出，“按摩儀是否可以起到醫(yī)療效果常常備受質(zhì)疑，至于保健效果，消費者很難界定，因而需要重金營銷，強化消費者的認(rèn)知。但營銷如果超過了企業(yè)正常的經(jīng)營能力，則會造成負(fù)面影響，消費者對廣告的感知疲憊后，重金營銷的效果就會隨之減弱。”

　　研發(fā)投入不及營銷費用零頭

　　在年輕群體的養(yǎng)生觀念下，未來穿戴的可穿戴健康產(chǎn)品受到了一時追捧，然而伴隨著使用效果、體驗感等出現(xiàn)較大爭議，基于這些產(chǎn)品的養(yǎng)生熱潮，似乎正在逐漸退去。與此同時，未來穿戴重營銷、輕研發(fā)的發(fā)展思路，同樣長期備受業(yè)界詬病。

　　據(jù)未來穿戴招股書數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年間，SKG銷售費用分別為2.1億元、2.15億元和1.65億元，占營收的比例分別為21.21%、20.24%和18.24%，其中，市場推廣及廣告宣傳費金額分別為1.65億元、1.61億元和1.04億元，占銷售費用的比重分別為78.88%、75.02%和62.83%。

　　此外，自2020起，未來穿戴還先后拿下《這!就是街舞3》《乘風(fēng)破浪的姐姐》《中國新說唱2020》等熱門綜藝贊助，同時斥重金簽下內(nèi)娛流量明星王一博，為SKG的營銷做足了準(zhǔn)備。然而，與營銷形成鮮明對比的，未來穿戴是其研發(fā)投入的資金，遠遠低于營銷費用，個別年份甚至于不及營銷費用零頭。

　　2020年至2022年間，未來穿戴研發(fā)費用分別為4714.06萬元、7472.59萬元、9785.81萬元，占營業(yè)收入的比例分別為4.76%、7.05%和10.82%。

　　伴隨著按摩儀產(chǎn)品市場的競爭不斷加劇，各企業(yè)之間開始打價格戰(zhàn)，在市場容量增長有限，整個行業(yè)企業(yè)產(chǎn)品的毛利率普遍下滑的情況下，營銷成本不斷上升，降而會導(dǎo)致凈利潤的下跌。對于長期依賴營銷而輕視產(chǎn)品研發(fā)的SKG而言，同樣難逃這一宿命。

　　此前，深交所曾出具問詢函要求未來穿戴說明其“三創(chuàng)四新”(創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意，新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式)屬性，闡述其業(yè)務(wù)成長性及未來業(yè)績增長可持續(xù)性。營收、凈利持續(xù)下滑，產(chǎn)品質(zhì)量及體驗備受詬病之下，四度沖擊IPO最終也只能無奈終止進度的未來穿戴，仍有諸多功課需要完善。

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